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国防军工行业周报:川普上台大国利益永恒,大国崛起军事力量为基

发布时间:2016-11-13    研究机构:方正证券

投资要点

本周(2016.11.07-2016.11.13)大盘上涨2.26%,中证军工指数上涨0.84%,跑输沪深300指数1.04个百分点,跑赢创业板指数0.75个百分点,市盈率(TTM)126,市净率3.87。军工个股涨幅较大的有利君股份(25.22%)、中光防雷(18.54%)、抚顺特钢(12.83%)等,跌幅较大的有西仪股份(002265)(-17.82%)、方大化工(-5.71%)、华伍股份(-4.60%)、中航电测(-4.31%)等。

11月9日周四特朗普在美国大选中获胜,将于2017年1月20日就任第45任美国总统。我们认为,新一任美国政府的军事战略尚不明朗,对中国军工行业的影响具有两面性。

一方面,我们认为特朗普可能会对奥巴马政府制定的“亚太再平衡战略”做出重大调整,过去与中国有纷争的亚太地区国家,可能逐渐失去美国以往那样强有力的支持,在纷争问题的解决过程中更加谨慎和自敛。从而有望使中国短期面临的军事威胁与挑战降温,对军事装备列装的现实紧迫程度下降。另一方面,特朗普在竞选言论中传达了增加军费开支、武器装备和军队规模的军事战略,可能诱发新一轮的地区军事紧张。特朗普在竞选中提出将要求美国国会全面停止减少国防预算,并将增加军费开支,重建美国军队,上涨的国防预算可由削减政府不当开支来冲抵。并表示要大大增加美国武器库中的潜艇、舰艇和战斗部队,扩大陆、海、空和海军陆战队的规模,发展先进的导弹防御系统,对网络防御能力全面升级、完善。我们认为,共和党传统上是军工行业巨头的代言人。共和党人特朗普上台以后,美军乃至全球的军事装备采购经费有望保持增长态势。

我们认为,新一任美国政府的具体军事战略风向尚有待观察,相关竞选言论尚不足以形成实质判断。但随着冷战后20多年来的不断调整,美国的军事战略目前已基本成形。国家战略的推进实施不以个人意志为转移。无论谁上台,都将进一步推进美国的全球利益,巩固与发展美国“全球霸主”地位。

从中国的角度看,即使美国的军事战略有所调整,中国的地缘政治格局不会发生根本变化,台湾问题、南海问题、钓鱼岛问题、中印边界领土等周边安全局势与领土争端依然严峻,大国之间围绕国家利益的战略博弈同样不会改变。

行业动态:

1.习近平总书记与神舟十一号航天员亲切通话。(等)

上市公司动态:

1.中航动力拟非公开发行案中,关联方中国航发、中航基金分别拟认购45亿元、3亿元,构成关联交易。(等)

风险提示:1.军工改革停滞或进展缓慢;2.市场风格重回低估值蓝筹。

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