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国防军工行业周报:关注船舶类上市公司主题投资机会

发布时间:2017-02-05    研究机构:长城证券

投资建议

短期来看,船舶类上市公司有望成为主题类投资的核心,建议关注中国船舶(以民船造修为主,军品船舶动力为辅)、中船防务(军船业务为主)、中国重工(军船业务包括航母、驱逐舰)以及钢构工程(南船高科技平台),中长期来看,持续看好军工股三条投资主线。

行情回顾:国防军工板块涨幅0.38%,跑赢大盘,位列28个一级板块涨幅榜第12位。国防军工二级行业中,本周航空装备、航天装备、地面兵装出现上涨,涨幅分别为2.08%、3.30%、2.83%,船舶制造出现下跌,跌幅为-1.29%。

中国国产航母命名山东舰可能性大,将部署南海:日前,山东电视台公共频道报道称,?国内首艘国产航空母舰‘山东舰’建造成型?。同时美国《大众机械》网站2月1日称,据传将被命名为?山东?号的中国第一艘国产航母的船体外形与辽宁舰基本一致,保留了后者的滑跃式起飞模式,但飞行甲板的布局经过了重新设计。在负责舰载机飞行指挥的舰岛结构安装完成后,中国国产航母有望在今年晚些时候下水。另一方面,国产航母是否将部署在南海尚未决定。海军军事学术研究所研究员张军社称航母没有规定固定部署在某一处,并指出中国的航母不会部署在海外,但是南海、北海与东海都是中国海军的辖区,中国的航母或部署任何一海域,未必只部署在南海。我们认为,虽然国产航母名?山东?目前尚未得到官方的确认,但首艘艘国产航母重要进度曝光,将潜在利好船舶板块,重点公司建议关注中国船舶(以民船造修为主,军品船舶动力为辅)、中船防务(军船业务为主)、中国重工(军船业务包括航母、驱逐舰)以及钢构工程(南船高科技平台)。

日美确认钓鱼岛适用《日美安保条约》:据环球网综合报道,日本共同社2月3日消息称,日本首相安倍晋三与美国国防部长马蒂斯3日在会谈中,确认了钓鱼岛是规定美国对日防卫义务的《日美安保条约》第5条适用对象的立场。其中,《日美安保条约》第5条为?共同防卫?,各缔约国宣誓在日本国施政的领域下,如果任何一方受到武力攻击,依照本国宪法的规定和手续,采取行动对付共同的危险。该事件的发生传递出危险的信号,如可能导致日本的军事扩张常态化,也将使美国对中国的封堵达到新高度。若钓鱼岛问题重新纳入《日美安保条约》范围之内,对东海以及中国周边局势都将产生严重影响,这将给日本强化武装提供理由,可能导致日本今后在钓鱼岛的军事扩张成为常态,日美两国间联合作战水平也将上升至新水准。此外,这也将意味着未来美国军事力量向亚太转移的力度将进一步增强。

韩美敲定萨德部署时间:美国新任国防部长詹姆斯〃马蒂斯2月2日至3日对韩国进行为期两天的访问。这是他正式上任后的首次出访。韩美防长在2月3日举行的会谈中,就两国将共同推进于年内如期部署和启动驻韩美军?萨德?系统达成共识。在当天于首尔龙山韩国国防部办公大楼举行的会谈中,韩国国防部长韩民求和美国国防部长詹姆斯〃马蒂斯表示,驻韩美军部署萨德系统只是针对朝鲜导弹威胁的防御系统?,并达成以上共识,同时马蒂斯3日在韩美防长会谈上听取韩国防长就中国反制萨德措施的说明后,指出驻韩美军部署?萨德?反导系统只针对朝鲜不针对中国,并提议共同向中方澄清这一点。我们认为,美国国防部长首访选择日本和韩国,意在与其建立盟国关系,同时美国在韩国部署?萨德?反导系统,将进一步促使我国在不久的将来加强我国军力实力,采取应对措施以保护国家安全。建议关注涉及防空防导系统的相关上市公司,例如航天长峰、航天机电、江南红箭,与导弹设计相关的标的如中航电子、高德红外。

投资建议:上周仅有一个交易日,军工股当日涨幅居前,其中两船集团下属上市公司表现突出。从主题角度来看,我们认为船舶类上市公司有望成为主题类投资的核心。第一,我们认为军工领域的混合所有制改革将以中国船舶作为突破口。军工集团里的中国核建和中国船舶占据第一批混改试点央企中的两席,有望先行混改。今年1月,在国家发改委副主任刘鹤主持召开的国有企业混合所有制改革试点相关专题会上,中船集团负责人就列入第一批试点的混合所有制改革项目实施方案做了详细介绍,集团已初步提出若干混改实施原则,即优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域进行积极混改;持续做好资产证券化工作,把握好时机和节奏、提高净资产收益率;优先支持人力资本和技术要素占比较高的相关单位开展员工持股试点工作。中船集团混改方案的提交将强化旗下上市公司混改先行试点的市场预期。第二,供给侧改革和也将利好船舶类上市公司。国务院秘书长杨晶2月初指出,推进供给侧结构性改革,是以习近平同志为核心的党中央统筹推进?五位一体?总体布局、协调推进?四个全面?战略布局,综合研判世界经济形势和我国经济发展新常态作出的重大战略部署,是全面深化改革的一项重要任务,是当前和今后一个时期我国经济工作的主线。我们重申之前的观点:中国船舶制造行业正在完成行业洗牌,行业内去产能和转型大势所趋,对于行业龙头企业而言,兼并收购的外界条件已经具备,我们看好南北船合并预期。第三,2017年船舶重点事件较多。此前有报道指,我国首艘国产航母001A型年初有望下水,而海军首艘万吨级大型驱逐舰055型将有望在2017年下水。重点公司建议关注中国船舶(以民船造修为主,军品船舶动力为辅)、中船防务(军船业务为主)、中国重工(军船业务包括航母、驱逐舰)以及钢构工程(南船高科技平台)。中长期来看,持续看好军工股三条投资主线。第一,受益于国防武器装备升级的标的,包括航天强国(航天电器、航天电子)、远洋海军(中国重工)、战略空军(中航机电、中航飞机、中航光电)和国防信息化(国睿科技、四创电子、雷科防务)。第二,受益于研究所改制、资产证券化和国企改革等政策提振的标的,包括中航机电、航天科技、航天长峰、中国重工、中国船舶、北方股份、西仪股份(002265)等。第三,内生增长稳健、估值较低的民参军标的,包括金盾股份、神剑股份、新研股份、高德红外。

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